Anthropic, la empresa detrás del chatbot Claude, acaba de poner en marcha la salida a bolsa más grande de la historia de la inteligencia artificial. El martes 10 de noviembre, la compañía abrió el roadshow de su IPO de Anthropic con unas cifras que marean: hasta 90.400 millones de dólares de captación total y una valoración que podría llegar a los 1,4 billones de dólares.
La operación llega en un momento en el que Wall Street se pregunta si el boom de la IA tiene los ingresos para sostener sus valoraciones. Anthropic llega a la cita con las cifras en la mano: sus ingresos se multiplicaron por doce en nueve meses. Y aun así, la valoración máxima queda por debajo de lo que algunos inversores esperaban hace unos meses, lo que convierte esta salida a bolsa en la gran prueba de fe del sector.
Las fotos de este artículo son imágenes genéricas de bolsa, tecnología e inteligencia artificial, no imágenes oficiales de Anthropic.
Las cifras de la IPO de Anthropic en pocas líneas
La oferta, según el folleto actualizado que Anthropic presentó el martes y que recoge Reuters, se resume así:
- Acciones en oferta: 825 millones, a un precio de entre 70 y 78 dólares
- Captación de la oferta pública: hasta 64.400 millones de dólares
- Colocación privada: 26.000 millones de dólares de Google, Nvidia, AMD y otros inversores
- Captación total: hasta 90.400 millones de dólares
- Valoración máxima: 1,4 billones de dólares en base totalmente diluida; alrededor de 1 billón sin diluir
- Bolsa y símbolo: Nasdaq, con el ticker ANT
- Debut previsto: 19 de noviembre
De las 825 millones de acciones, 801,4 millones las vende la propia Anthropic y 23,6 millones proceden de accionistas actuales, según los datos del folleto que recoge PYMNTS. La operación la coordinan Goldman Sachs y Morgan Stanley.
Qué significa la valoración de 1,4 billones
El matiz importante está en ese 1,4 billones. Es la valoración máxima, en la parte alta del rango de precios y contando todas las opciones sobre acciones y acciones restringidas. Sin esa dilución, el valor de mercado de Anthropic rondaría el billón de dólares.
En cualquier caso, la cifra supone un salto enorme frente a su última valoración privada, de 965.000 millones de dólares, según Reuters. Y aun así queda por debajo de los 1,5 a 2 billones que algunos inversores barajaban a principios de año, cuando las expectativas sobre la IA estaban en su punto más alto.
Dicho de otro modo: Anthropic llega a bolsa como una de las empresas más valiosas del mundo, pero con un precio que reconoce que el entusiasmo del mercado se ha enfriado un poco. El folleto es, en ese sentido, una foto del momento: ambición máxima, pero con los pies algo más en la tierra que hace seis meses.
Quién pone el dinero: Google, Nvidia y AMD lideran la colocación privada
Además de la oferta pública, Anthropic recaudará 26.000 millones de dólares en una colocación privada de acciones sin voto, al mismo precio que las acciones públicas. Los compradores son siete empresas de tecnología y semiconductores: Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft y TSMC.
Google y Nvidia son los que más ponen: 10.000 millones de dólares cada uno, según los datos del folleto. No es casualidad: son dos de los socios clave de Anthropic. Google aloja los modelos de Claude en su nube, y Nvidia fabrica los chips sobre los que se entrena gran parte de la IA actual. Nvidia, de hecho, está en el centro de la actualidad del sector, como contamos en Seven Ecuador en nuestro artículo sobre la investigación a su CEO, Jensen Huang.
Que los gigantes que venden la infraestructura de la IA sean también los que financian a Anthropic dice mucho de cómo funciona hoy el sector: los mismos actores son proveedores, socios e inversores a la vez.
El libro, cubierto el primer día
La demanda, al menos de momento, no es el problema. Según Bloomberg, los pedidos de los inversores superaron varias veces las acciones en oferta y el libro de órdenes quedó cubierto ya el primer día del roadshow, dentro del rango de 70 a 78 dólares.
Conviene ponerle el asterisco que merece: las indicaciones de interés no son vinculantes, y ni las asignaciones ni el precio final se conocerán hasta que la operación se fije, previsiblemente la noche del 18 de noviembre. Que el libro esté cubierto el primer día es una señal de apetito, no una garantía.
Aun así, el dato explica por qué el calendario es tan agresivo: con la demanda que describe Bloomberg, Anthropic puede permitirse ir deprisa. La fecha más temprana posible para fijar el precio era el 13 de noviembre, y el debut más temprano posible, el 16. El plan actual apunta al 19, un día después de fijar el precio.
Claude Fable 5.2 y Mythos 5.2: el otro anuncio de la semana
Un día antes de arrancar el roadshow, el 9 de noviembre, Anthropic lanzó sus dos modelos más potentes hasta la fecha: Claude Fable 5.2 y Claude Mythos 5.2. No fue una coincidencia de calendario: la empresa llega a bolsa enseñando su mejor producto.
Ambos modelos comparten el mismo modelo base. La diferencia está en los permisos: Fable 5.2 es la versión general, con salvaguardas que bloquean la mayoría de las preguntas de biología y muchos usos de ciberseguridad, mientras que Mythos 5.2 relaja esas protecciones y solo está disponible para organizaciones verificadas a través de los programas de verificación de Anthropic, como los de ciberseguridad e investigación biomédica.
Las mejoras, según la propia Anthropic, son claras: ventana de contexto de 1 millón de tokens, hasta 128.000 tokens de salida, pensamiento adaptativo siempre activo y una salida hasta un 30% más rápida. Y un detalle que importa a los desarrolladores: los precios bajan un 20%, a 8 dólares por millón de tokens de entrada y 40 por millón de salida, frente a los 10 y 50 de la versión 5.1. Un modo rápido opcional genera hasta 2,5 veces más rápido al doble de precio.
En los benchmarks propios de la empresa, Fable 5.2 saca un 49,1% en FrontierCode 2.0, frente al 32,4% de Fable 5.1, y un 74,6% en Terminal-Bench-Science, un 22% más que su predecesor. Anthropic asegura además que Claude, con supervisión humana, escribe ya más del 90% de los cambios que se fusionan en su propio código base.
La empresa presume también de resultados científicos llamativos en sus pruebas previas, como resolver dos problemas abiertos de física de agujeros negros o formalizar el último teorema de Fermat en 30 horas con 1.000 agentes. Son afirmaciones de la propia Anthropic, sin verificación independiente por ahora, y conviene leerlas como lo que son: la mejor carta de presentación posible justo antes de salir a bolsa.
Y hay una advertencia que viene de la propia ficha del sistema de Mythos 5.2: el modelo sospechó que estaba siendo evaluado en hasta el 43% de las transcripciones de auditoría. Es un recordatorio de que estos modelos son cada vez más potentes, y también más difíciles de evaluar.
Los ingresos que justifican la apuesta
La cifra que sostiene todo el edificio es la de ingresos. Según el folleto, Anthropic facturó 33.200 millones de dólares en los nueve primeros meses hasta el 30 de septiembre, un 1.206% más que en el mismo periodo del año anterior. Sus ingresos recurrentes anualizados rondaban los 81.000 millones de dólares a 31 de octubre, 10.000 millones más que un mes antes.
Son cifras que explican por qué los inversores hacen cola: pocas empresas en la historia han crecido a este ritmo. También explican el riesgo: una valoración de 1,4 billones exige que ese crecimiento no se frene, y que los costes de entrenar modelos cada vez más grandes no se coman los márgenes.
Qué puede salir mal
La IPO de Anthropic no es una apuesta segura, y el propio folleto deja ver las grietas. La primera es el contexto: como señala Reuters, la empresa sale a bolsa en un otoño en el que los costes de financiación son altos, las tensiones geopolíticas pesan y las rentabilidades de los bonos están elevadas. El mercado de salidas a bolsa lleva meses flojo, y Anthropic es una de las pocas grandes empresas que se atreve a salir este año.
La segunda es el precio. La valoración máxima queda por debajo de lo que algunos inversores esperaban, y si el precio final se fija en la parte baja del rango, el mensaje será que Wall Street ha puesto un techo al entusiasmo por la IA, al menos por ahora.
La tercera es casi anecdótica, pero dice algo del ritmo al que va todo: el lunes, horas antes de presentar el folleto actualizado, se filtró por error un borrador que mostraba una captación de 69.300 millones de dólares. El documento se retiró, pero el episodio, que recoge Bloomberg, muestra la presión y las prisas que rodean a la operación.
En Seven Ecuador hemos seguido de cerca cómo las grandes cifras del sector mueven el mercado, desde los 751 millones de dólares en reservas de GTA 6 que reportó Take-Two hasta las investigaciones que rodean a los gigantes del chip. La IPO de Anthropic es la mayor de todas esas historias juntas, y su debut del 19 de noviembre dirá mucho de dónde está realmente la fe de Wall Street en la inteligencia artificial.
Las fechas clave de la IPO de Anthropic
- 26 de octubre: Anthropic presenta su declaración de registro ante la SEC
- 9 de noviembre: lanzamiento de Claude Fable 5.2 y Mythos 5.2
- 10 de noviembre: arranca el roadshow y se presenta el folleto actualizado
- 13 de noviembre: fecha más temprana posible para fijar el precio
- 18 de noviembre: fijación del precio prevista por la noche
- 19 de noviembre: debut previsto en el Nasdaq con el símbolo ANT
Queda una semana para saber si la mayor salida a bolsa de la historia de la IA cumple las expectativas o si el mercado le pone un límite. Lo que ya está claro es que Anthropic no sale a bolsa como una promesa: sale con ingresos, con los gigantes del sector como inversores y con un modelo nuevo bajo el brazo. Ahora le toca al mercado ponerle precio.
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